五粮液净利8年来首次下滑 白酒行业整体过冬
年报发布日：2014年3月11日 来源：和讯股票 作者：云谈
导 语
五粮液作为白酒行业的龙头企业出现自2005年起首次利润下滑，龙头企业业绩不保预示着白酒行业整体进入“寒冬”，已披露业绩酒企多家预告亏损。五粮液公车改革吸引外界眼球、改变市场营销策略、调整产品结构、摆脱政府消费依赖，白酒行业熬过寒冬仍需励精图治。
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五粮液8年来首次下滑 龙头企业力图改革
3月10日发布的业绩快报显示，五粮液一年的励精图治并没有改变业绩下滑的趋势，据业绩快报显示79.7亿元的净利润相对于上一年度下降了近两成，这也是五粮液自2005年进入快速增长期以来首次下滑。回顾五粮液过去一年发展，五粮液承受的不仅是受中央“禁令”影响的高端市场受挫，同时也面临着大型国企如何在困难面前完成体质改革。提高资本效率降低经营成本。
在高端市场受到打压，高端产品放低身段走亲民路线，五粮液水晶装52度500ml官网建议售价1109元/瓶，在各大电商网站上该产品的售价为799元/瓶，让高端产品逐渐的接地气是高档白酒的一致做法，作为前期发展过度依赖政府消费的国有大型企业，在政府不断缩减三公经费的政策环境下必须找寻到真正的市场需求。
2014年初五粮液先后启动的两轮公车改革，着实吸引了外界眼球。两轮拍卖近600辆各种类型的车辆，其中不乏高管专用的高档车。宜宾五粮液股份公司副总经理、五粮液集团车改办主任唐伯超表示：整个集团车改完成后每年至少要节约2000多万。
五粮液作为白酒行业的在龙头企业改革方面也走在了行业的前列，但作为国有大型企业体制改革的难度不言而喻，思维的转换、效率的提高很难达到预期。白酒行业的春天还没有来到，作为龙头企业的五粮液改革之路尚启。
白酒行业整体过冬 产品运营转型成关键
类似于前期分析的高端餐饮业，白酒行业在政府严厉打击腐败、约束各级部门不合理的公款支出举措之下受到了剧烈的冲击，就已经发表了业绩预告和快报的8家企业除了中小板的青青稞酒保持了利润增长，该公司属于青稞酒龙头企业与其他白酒具有一定的产品差异性。其余7家公司的均出现不同程度的业绩下滑，更有3家企业预告亏损，其中水井坊因谋求运营模式转型付出了巨大的成本。
纵观各家业绩预告变动原因，行业不景气，销售费用增加等成为了业绩下滑的主要因素。在巨亏的水井坊的业绩预告中，不难看出企业力图改变的决心。白酒行业业界解读，三公经费缩减只是白酒行业泡沫破灭的催化剂，真正扎根在白酒行业的病灶是产能的过剩、产品结构不合理以及存在着各种隐性的恶性竞争。
水井坊在整个白酒行业产能过剩的情况下，力图改变企业产品结构开发新的“中档酒”产品线，同时承担巨大成本在部分区域以直销模式代替总代理商运营模式。酒鬼酒账户内资金涉嫌被盗取事件，也显示出企业内部风险控制和合规检查的各项漏洞。
无论是五粮液公车改革、品牌加强销售费用、运营模式、线上线下消费渠道等方面都蕴含着白酒行业步入寒冬谋求翻身的迫切需求。白酒行业的寒冬还没有过去，市场需求扩大的信号还没有出现，白酒行业需要卧薪尝胆消化库存、改变产能结构、改善行业内竞争规则是白酒行业这个冬天亟待解决的问题。
和讯股票将进行持续关注。
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五粮液的主要财务数据
| 科 目 | 数 据 | 同 比 |
|---|---|---|
| 营业收入（万元） | 2471675.88 | -0.13% |
| 净利润（万元） | 797266.56 | -19.75% |
| 扣除后净利润（万元） | —— | —— |
| 现金流量净额（万元） | —— | —— |
| 基本每股收益（元/股） | 2.10 | -19.85% |
| 稀释每股收益（元/股） | —— | —— |
| 总资产（亿元） | 441.59 | -2.41% |
| 每股净资产（元） | 9.51 | 15.83% |
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